Investigador principal: Omar Barroso Khodr
Autores: Juan Carlos Suárez Serrato y Owen Zidar
Título original: ¿Quiénes se benefician de las reducciones de impuestos estatales a las empresas? Un enfoque del mercado laboral local con empresas heterogéneas.
Lugar de la intervención: Estados Unidos (EE. UU.)
Variable principal de interés: Los resultados económicos locales, que incluyen la población (N), los salarios (w), los precios de los alquileres (r) y el número de establecimientos comerciales (E), permiten a los investigadores hacer un seguimiento del impacto de los cambios fiscales en los trabajadores, los propietarios de tierras y los dueños de negocios.
Tipo de intervención: Los cambios en los tipos impositivos estatales para las empresas y en las normas de asignación suponen un impacto negativo en los costes para las empresas locales.
metodología: La metodología combina la modelización económica estructural con la estimación empírica de forma reducida, utilizando un sistema de ecuaciones simultáneas que refleja la oferta y la demanda de mano de obra.
Resumen
En Suárez Serrato y Zidar (2016), los autores estimaron la incidencia de los impuestos estatales a las empresas. Malgouyres, Mayer y Mazet-Sonilhac (2023) identifican dos problemas: la omisión de los efectos sobre la composición de la empresa y la caracterización inconsistente de los costos de capital. Esta respuesta corrige el modelo estructural y las estimaciones de incidencia correspondientes. Los resultados revisados se mantienen cercanos a los reportados originalmente, aunque algunos intervalos de confianza se amplían. En el modelo estructural corregido, la participación de los propietarios en la incidencia tributaria difiere en 1,6 puntos porcentuales de la versión original (38,1% frente a 36,5%). La participación de los trabajadores se estima en 35,0%, mientras que los propietarios de tierras absorben el 26,8% restante.
- Problema de política
La principal cuestión política que abordan Serrato y Zidar (2023) es determinar el verdadero impacto económico de las reducciones de impuestos corporativos estatales; es decir, quién soporta realmente la carga o se beneficia de estos cambios tributarios. Este es un tema central para la política fiscal estatal, ya que define si dichas reducciones estimulan la economía local o funcionan principalmente como ganancias extraordinarias para los empresarios. El estudio original (SZ, 2016) buscaba cuantificar qué parte de los beneficios fiscales se traslada a los trabajadores a través de los salarios, a los propietarios de tierras a través de la apreciación de la propiedad y qué parte permanece en manos de los empresarios en forma de mayores ganancias. Este impacto distributivo es esencial para el diseño de códigos tributarios equitativos y eficientes.
El comentario de los autores plantea importantes interrogantes metodológicos sobre la precisión de los modelos utilizados para estimar esta incidencia. Identifica dos problemas. El primero es el "margen composicional": las reducciones de impuestos no solo pueden aumentar la rentabilidad de las empresas existentes, sino también atraer a empresas menos productivas, alterando la composición promedio y distorsionando potencialmente las interpretaciones basadas en datos agregados. El segundo es una inconsistencia en el tratamiento del costo de capital entre las distintas ubicaciones, un elemento crucial para las decisiones de localización empresarial.
La respuesta de SZ (2016) aborda la solidez de estas estimaciones. Los autores reconocen la validez conceptual de las correcciones propuestas, pero demuestran que una calibración simple —si bien teóricamente correcta— es altamente sensible a los datos y controles utilizados, lo que produce resultados inestables. Esto revela un desafío más amplio en la investigación de políticas públicas: la necesidad de estrategias empíricas más sólidas. Para avanzar en este sentido, SZ introduce nuevas estrategias de identificación en un artículo complementario, explorando diferentes momentos económicos, como los efectos sobre la demanda laboral y la productividad local, para estimar la incidencia con mayor fiabilidad.
Así, el debate evoluciona desde la pregunta "¿quién se beneficia?" hasta "¿cómo medir esto con precisión y coherencia para orientar políticas fiscales sólidas?". Incluso después de incorporar las correcciones, los resultados siguen indicando que los empresarios obtienen una parte significativa de los beneficios derivados de las reducciones de impuestos estatales a las empresas.
- Contexto de implementación de políticas
Serrato y Zidar proponen un marco para evaluar la implementación de incentivos fiscales estatales y locales destinados a atraer inversiones. Los gobiernos suelen reducir los impuestos corporativos o conceder exenciones con el objetivo de estimular el desarrollo económico. La investigación analiza si estas políticas son realmente efectivas y a quién benefician. Al medir el impacto en trabajadores, terratenientes y empresarios, el estudio permite evaluar si dichos incentivos mejoran el bienestar local o, en última instancia, benefician a los empresarios y accionistas.
El análisis metodológico pone de relieve un desafío fundamental: la necesidad de evaluaciones rigurosas. El «margen compositivo» demuestra que las variaciones salariales agregadas pueden resultar engañosas, ya que la entrada de empresas menos productivas puede distorsionar los promedios, incluso cuando los trabajadores existentes se benefician. Esto refuerza la importancia de monitorear no solo el número de empleos, sino también su calidad y la composición de las empresas.
En conjunto, los resultados indican que la implementación efectiva de los incentivos fiscales requiere métricas detalladas y un seguimiento continuo para identificar su impacto real en la economía local y sus beneficiarios.
- Método
Serrato y Zidar desarrollan un modelo económico estructural para analizar cómo los cambios en los impuestos estatales a las empresas afectan a las economías locales. El modelo describe el comportamiento de los trabajadores, las empresas y los propietarios de tierras en diferentes localidades, reconociendo que cada grupo reacciona a los cambios tributarios de una manera que determina la incidencia fiscal final. El marco incorpora tanto las decisiones de localización de los trabajadores —influenciadas por los salarios, el costo de la vivienda y los impuestos personales— como las de las empresas —guiadas por las ganancias, los impuestos y los costos locales—.
Según los autores, un avance clave en la versión revisada es la modelización explícita del "margen composicional": las reducciones de impuestos pueden atraer nuevas empresas, muchas de ellas menos productivas, alterando la productividad local promedio y, por consiguiente, los salarios y otros resultados económicos. El modelo captura este mecanismo al vincular la productividad promedio con el número de empresas en la localidad, una relación determinada por la dispersión de la productividad entre las empresas.
El núcleo metodológico del estudio es un sistema de cuatro ecuaciones simultáneas. La primera describe la oferta laboral, relacionando la población con los salarios, los costos de la vivienda y los impuestos personales. La segunda descompone la demanda laboral en tres márgenes: número de empresas, empleo por empresa y productividad promedio. La tercera modela el mercado inmobiliario, determinando cómo responden los alquileres a los cambios en la población y la productividad. La cuarta describe la ubicación de las empresas, mostrando cómo el número de establecimientos reacciona a los salarios, los impuestos corporativos y la productividad local.
Para estimar el sistema, los autores proyectan perturbaciones de productividad no observadas sobre perturbaciones de Bartik observables, creando tres fuentes de variación: impuestos corporativos, impuestos personales y perturbaciones de Bartik. La solución del sistema genera formas reducidas que muestran cómo cada perturbación afecta a la población, los salarios, las rentas y el número de empresas.
Finalmente, la identificación explora el hecho de que estos choques se propagan de maneras distintas. Las reducciones de impuestos corporativos actúan como choques de demanda laboral, lo que permite identificar parámetros vinculados a las preferencias de los trabajadores y al mercado inmobiliario. Por otro lado, las reducciones de impuestos personales funcionan como choques de oferta laboral, identificando parámetros relacionados con la tecnología de las empresas. Al observar simultáneamente los efectos en los cuatro resultados, el modelo recupera los parámetros estructurales sin necesidad de datos directos sobre productividad o preferencias.
- Resultados principales
La principal conclusión es que la incorporación de las dos correcciones metodológicas propuestas tiene un impacto cuantitativo mínimo en las estimaciones de incidencia originales de SZ (2016). La proporción de propietarios de negocios en la incidencia de una reducción del impuesto estatal sobre sociedades varía solo 1,6 puntos porcentuales, del 36,5 % al 38,1 %. Las proporciones de trabajadores y propietarios de tierras se mantienen igualmente estables en aproximadamente el 35,0 % y el 26,8 %, respectivamente. Esto demuestra que la conclusión central del estudio original es sólida ante estas importantes mejoras teóricas.
Los autores reconocen que los intervalos de confianza en torno a estas proporciones de incidencia siguen siendo amplios, lo que indica imprecisión estadística. Esta imprecisión motivó el desarrollo de nuevas estrategias empíricas en su artículo complementario (Serrato y Zidar 2023a). Al incorporar datos adicionales y enfoques innovadores que se centran en los efectos reducidos sobre la demanda laboral de las empresas establecidas y la productividad local, los autores logran estimar la proporción de propietarios de negocios con mayor precisión, obteniendo estimaciones entre el 52,3 % y el 61,9 %.
Finalmente, la principal conclusión que se desprende tanto del modelo estructural corregido como de las nuevas estrategias empíricas es que los empresarios soportan una parte sustancial del impacto de las reducciones de impuestos estatales a las empresas. Este hallazgo se mantiene en diversos enfoques metodológicos y confirma la idea original de SZ: las reducciones de impuestos estatales a las empresas no se trasladan íntegramente a los trabajadores y propietarios de tierras, sino que, por el contrario, proporcionan beneficios significativos a los empresarios y accionistas. Esto tiene importantes implicaciones para los responsables políticos que consideran los incentivos fiscales como una herramienta para el desarrollo económico local.
- Lecciones de política pública
Este estudio ofrece tres lecciones esenciales para los gobiernos estatales y locales. En primer lugar, las reducciones de impuestos corporativos no funcionan como un estímulo directo para los trabajadores y residentes. Dado que los dueños de negocios se quedan con aproximadamente el 40 % o más de los beneficios, es necesario moderar las expectativas de que los incentivos fiscales se traduzcan principalmente en salarios más altos o un mayor empleo local. Una parte significativa de la exención fiscal termina beneficiando a los accionistas, quienes a menudo ni siquiera residen en la jurisdicción.
En segundo lugar, las investigaciones demuestran que evaluar las políticas basándose únicamente en el número de nuevas empresas o en el crecimiento agregado del empleo puede resultar engañoso. Dado que los recortes tienden a atraer a empresas de menor productividad —el «margen de composición»—, es fundamental considerar también la calidad de las empresas y los empleos creados, no solo su cantidad.
Finalmente, el estudio subraya la necesidad de métodos analíticos sólidos. Los amplios intervalos de confianza y la sensibilidad de las estimaciones revelan la dificultad de medir con precisión la incidencia tributaria. Por lo tanto, las decisiones sobre política tributaria corporativa deben tomarse con cautela y basarse en múltiples fuentes de evidencia, lo que requiere una mayor capacidad de recopilación y evaluación de datos para verificar si los incentivos realmente cumplen sus objetivos.
Referencias
Malgouyres, Clément, Thierry Mayer y Clément Mazet-Sonilhac. 2023. “¿Quién se beneficia de las reducciones de impuestos estatales a las empresas? Un enfoque de mercados laborales locales con empresas heterogéneas: Comentario”. American Economic Review 113 (8): 2270–86.
Suárez Serrato, Juan Carlos y Owen Zidar. 2016. “¿Quién se beneficia de las reducciones de impuestos corporativos estatales? Un enfoque de mercados laborales locales con empresas heterogéneas”. American Economic Review 106 (9): 2582–2624. Suárez Serrato, Juan Carlos y Owen M. Zidar. 2023a. “¿Quién se beneficia de las reducciones de impuestos corporativos estatales? Un enfoque de mercado laboral local con empresas heterogéneas: resultados adicionales”. NBER Working Paper 31206.
