Investigador principal: Ángelo Cruz do Nascimento Varella
Título del artículo: COMPRENSIÓN DE LOS MECANISMOS SUBYACENTES A LOS EFECTOS DE LOS PARES: EVIDENCIA DE UN EXPERIMENTO DE CAMPO SOBRE DECISIONES FINANCIERAS
Autores del artículo: Leonardo Bursztyn, Florian Ederer Bruno Ferman y Noam Yuchtman
Lugar de la intervención: Brasil
Tamaño de la muestra: 150 pares de inversores
Tema principal: Finanzas
Tipo de intervención: Experimento sobre decisiones de inversión
Variable principal de interés: Influencia social
Método de evaluación: Evaluación experimental (ECA)
Problema de política
Con frecuencia, las decisiones de familiares, amigos y profesionales que admiramos influyen en nuestras propias decisiones. Este fenómeno, llamado influencia social, afecta nuestras preferencias por productos y servicios, impactando directamente en nuestras vidas y en la sociedad en su conjunto. Sin embargo, las decisiones de nuestros pares no siempre son las mejores, y en estos casos, la influencia que dichas decisiones tienen en las decisiones individuales genera consecuencias indeseables, tanto a nivel individual como colectivo.
Estas consecuencias sociales se observan en diversos sectores, como la salud pública y el comercio, pero tienen un impacto especialmente preocupante en el mercado financiero. Esto se debe a que la influencia social está vinculada al comportamiento gregario y otras imperfecciones del mercado que generan una volatilidad excesiva y añaden incertidumbre.
Contexto de evaluación
Si bien se entiende que la influencia de los pares afecta las decisiones individuales, aún es necesario investigar cómo se produce este fenómeno, específicamente qué canales de influencia social impactan las decisiones financieras de los inversionistas. Esta investigación identifica dos canales a través de los cuales puede ocurrir la influencia social.
En primer lugar, el aprendizaje social se caracteriza por el efecto que el interés de un compañero en adquirir un activo tiene en las decisiones de una persona. Básicamente, es la conclusión del individuo de que el deseo de la otra persona de obtener un bien o activo se deriva de una característica positiva de dicho bien.
En segundo lugar, la utilidad social se define por la influencia que resulta de la posesión de un bien por parte de un par; es decir, la indicación de posesión de un bien también tiene efectos sobre la decisión de un individuo de adquirir o no adquirir el artículo en cuestión.
Obviamente ambos canales se amplifican si los individuos perciben características de experiencia o pericia en sus pares.
Detalles de la política
Para investigar y medir la influencia social en los inversores brasileños, los investigadores trabajaron junto con una gran empresa de corretaje financiero en 2012 para crear un experimento que pudiera evaluar la influencia social de los canales de aprendizaje y de utilidad en la toma de decisiones final de los inversores.
Así, los investigadores ofrecieron un nuevo activo financiero a 150 parejas de inversores con una relación personal cercana (amigos y familiares) y clientes de la firma de corretaje asociada. El objetivo era ofrecer un activo de alto riesgo con una inversión mínima de 2 reales, lo que representaba aproximadamente la mitad de los ingresos mensuales promedio de los inversores seleccionados.
Cada pareja de inversores se asignó aleatoriamente como Inversor 1 e Inversor 2. El primer inversor tuvo la oportunidad de invertir en el activo sin información sobre el segundo. Sin embargo, este recibió información diferente, según el sorteo.
Método de evaluación
Existe una dificultad inherente a la diferenciación de los canales de influencia social, ya que el interés en adquirir y la adquisición misma se confunden en los análisis empíricos. Por ello, los investigadores utilizaron loterías para aleatorizar la información disponible y separar eficazmente cada tipo de influencia social.
Al contactar al Inversionista 1, los investigadores indicaron que la inversión era escasa y seleccionaron aleatoriamente la posibilidad de que la persona adquiriera el activo. Posteriormente, realizaron otra selección aleatoria y contactaron al Inversionista 2. Con base en el resultado de esta nueva selección, se informó al segundo inversionista sobre la intención del primero o su adquisición exitosa del activo.
Si el segundo inversor sabía que el primero tenía la intención de comprar el activo, pero no pudo hacerlo, existía un canal de aprendizaje sin utilidad social. Si, por el contrario, conocía la adquisición exitosa del primer inversor, existía una situación de aprendizaje y utilidad social, separando así ambas condiciones en situaciones aisladas.
Resultados
Los resultados obtenidos apuntan a efectos positivos derivados de ambos canales de influencia social. También se observó que los efectos fueron mayores en los inversores con menor sofisticación financiera, medida extraída de un cuestionario aplicado tras el experimento. En otras palabras, los inversores con menor experiencia y conocimientos financieros tienden a verse más influenciados por factores sociales.
Respecto al aprendizaje social, cuando los Inversores 2 conocieron que los Inversores 1 querían adquirir el activo, la intención de compra fue positiva en el 71% de las ocasiones, un resultado considerablemente superior al del grupo de Inversores 2 que no recibió dicha información y se interesó por el activo sólo en el 42% de las oportunidades.
En situaciones en las que los Inversores 2 recibieron información de que los Inversores 1 de hecho habían adquirido el activo, creándose una situación de aprendizaje y una utilidad social, los Inversores 2 optaron por adquirir el activo en el 93% de los casos.
Lecciones de política pública
Los resultados demuestran la importancia y la magnitud de la influencia social en las decisiones de los inversionistas brasileños. Esto es relevante porque demuestra que los factores sociales son decisivos en el proceso de toma de decisiones individual y, en consecuencia, afectan a la sociedad en su conjunto. La influencia social no solo impacta directamente en el mercado financiero, sino que los hallazgos de la investigación también son importantes para la formulación de políticas públicas capaces de aprovechar estas características.
Un ejemplo destacado es la salud pública, como las campañas de vacunación y la promoción de hábitos saludables, como el ejercicio físico y una dieta equilibrada. Al explorar los canales de influencia social, es posible maximizar los resultados de las campañas, por ejemplo, y fomentar buenas prácticas colectivas. Los experimentos financieros son útiles en este sentido, ya que permiten explorar axiomas psicológicos y una mejor comprensión de la naturaleza humana.
Referencia
BURSZTYN, Leonardo et al. Comprensión de los mecanismos subyacentes a los efectos de pares: Evidencia de un experimento de campo sobre decisiones financieras. Econometrica, vol. 82, n.º 4, págs. 1273-1301, 2014.
