Investigador principal: Ángelo Cruz do Nascimento Varella
Título del artículo: El impacto de los shocks de política monetaria en la oferta de crédito regional: un análisis econométrico utilizando la metodología VAR para Brasil en la década de 2000
Autores del artículo: Leonardo Dondoni Dutra, Carmem Aparecida do Valle Feijó y Julio César Albuquerque Bastos
Lugar de la intervención: Brasil
Tamaño de la muestra: Estadísticas bancarias municipales de 2003 a 2012
Sector: Finanzas
Tipo de intervención: Efectos de la concentración bancaria y la oferta crediticia nacional.
Variable principal de interés: Oferta de crédito regional
Método de evaluación: Otros
Problema de política
La política monetaria es fundamental para la economía de un país, ya que a través de este sistema el gobierno controla la cantidad de dinero en circulación, utilizando herramientas como la tasa básica de interés (SELIC) e indicadores como los que miden la inflación. Sin embargo, estas políticas públicas presentan limitaciones naturales para el sistema financiero, por lo que las medidas adoptadas no siempre alcanzan los objetivos deseados. Este es el caso, por ejemplo, de la disponibilidad y la facilidad de acceso al crédito, un indicador que incide directamente en el desarrollo económico nacional. Los investigadores identifican que uno de los problemas que afecta la oferta de crédito en Brasil es consecuencia de la forma en que está establecido el sistema bancario en el país, con una concentración de servicios en las zonas más ricas y pobladas.
Esta diferencia entre regiones es un tema relevante, ya que la disponibilidad de crédito puede influir en la creación de ingresos y empleos, en el monto de la inversión y en la producción local, que son factores fundamentales en el desarrollo económico de una región.
Contexto de evaluación
En Brasil, una de las formas de implementar las políticas monetarias públicas la determina el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central (BACEN), que fija la tasa SELIC en reuniones que se celebran cada 45 días. Estas reuniones definen la tasa de interés mínima de la economía, la cual influye en todas las demás tasas de interés aplicadas en el país.
Así, cuando la tasa SELIC baja, se facilita la obtención de dinero mediante préstamos y financiación, y la economía se vuelve más líquida y dinámica, lo que significa que hay más dinero circulando. Por el contrario, si la tasa SELIC sube, los tipos de interés se encarecen y la economía tiende a desacelerarse. Obviamente, el sector bancario tiene una gran influencia en este sistema.
El acceso al crédito se da a través de los bancos, por lo que el ajuste de la tasa SELIC se realiza efectivamente a través de estas instituciones del sistema financiero. Sin embargo, en Brasil, la concentración del sistema bancario en regiones densamente pobladas con economías más consolidadas genera ineficiencia en la concesión de crédito, creando una barrera al acceso al crédito en las regiones más pobres que impacta negativamente el desarrollo económico local.
Detalles de la política
En teoría, la intención del gobierno es influir en la economía en su conjunto, de forma homogénea, para que la política monetaria afecte a todas las regiones por igual. Sin embargo, en el caso brasileño, la concentración bancaria altera el impacto de esta política pública en zonas con menos población y recursos. En consecuencia, las regiones ya de por sí desfavorecidas sufren aún más.
Este fenómeno también se debe a dos factores muy importantes en la economía: la incertidumbre y la liquidez. La incertidumbre afecta la oferta de crédito porque convierte la inversión en una actividad más arriesgada. En otras palabras, ante escenarios inciertos, los bancos preferirán invertir en opciones más seguras para evitar pérdidas. Además, en estas circunstancias, los bancos preferirán opciones más líquidas, lo que significa que estas instituciones optarán por invertir en activos que puedan convertirse en efectivo con mayor rapidez.
Los investigadores investigan estas variables, junto con datos sobre el volumen de crédito efectivamente concedido en Brasil, con la intención de verificar si el comportamiento de los bancos difiere entre las distintas regiones brasileñas en una situación en que aumentan las tasas de interés.
Detalhes da Metodologia
Utilizando la base de datos de Estadísticas Bancarias Municipales (ESTBAN) del Banco Central de Brasil (Bacen), investigadores analizan información mensual sobre el otorgamiento de crédito municipal brasileño entre enero de 2003 y diciembre de 2012. Con base en esta base de datos, se desarrollan dos modelos matemáticos para medir la reacción del sistema bancario nacional a una política monetaria de aumento de la tasa SELIC, la tasa básica de interés.
El modelo econométrico utilizado para ambos cálculos es el modelo vectorial autorregresivo (VAR), que consiste esencialmente en una fórmula matemática para analizar series temporales, es decir, conjuntos de datos estandarizados que varían con el tiempo. Con este modelo, es posible determinar si se ha producido un cambio en el comportamiento de los bancos como resultado del aumento de los tipos de interés.
Inicialmente, los autores evalúan si el impacto positivo en las tasas de interés afecta la preferencia por la liquidez bancaria y la provisión para préstamos dudosos, como medida de incertidumbre. Cuanto menor sea la preferencia por la liquidez y mayor el monto de crédito otorgado, mayor será la contribución de los bancos al dinamismo de la economía regional. En segundo lugar, los autores miden la cantidad de crédito a corto plazo otorgado y el crédito destinado a la producción y la agricultura. Así, además de medir el impacto en la preferencia por la liquidez y el tratamiento de la incertidumbre, también se analiza el impacto real que la política monetaria ha tenido en los diferentes sistemas bancarios regionales.
Resultados
Los siguientes gráficos muestran los resultados de los análisis de preferencia por liquidez (bloque superior) y provisión de crédito con mayor grado de incertidumbre (bloque inferior). En todas las regiones, se observa que tasas de interés más altas generan una menor preferencia por liquidez. Esto se debe a que las tasas de interés más altas incentivan a los bancos a prestar para obtener mayores ganancias. Cabe destacar, sin embargo, que la región Sudeste, que concentra casi el 70% de la oferta crediticia nacional total, se estabiliza más rápidamente, volviendo a los niveles previos al aumento de las tasas de interés después de diez meses. En otras regiones, esta normalización demora el doble. Un comportamiento similar ocurre con respecto a la medida de incertidumbre, donde la región Sudeste muestra el período de ajuste más corto, de solo siete meses después del shock positivo de las tasas de interés.
En cuanto al volumen de crédito regional otorgado, se observa que la región Sudeste cuenta con el sistema bancario más sólido, mejor preparado para gestionar eficazmente las variaciones de la política monetaria, en todas las modalidades analizadas. En otras regiones, las opciones de crédito a corto plazo muestran una fuerte tendencia, incluso en circunstancias de aumento de las tasas de interés, y los bancos utilizan estos mecanismos en estas ubicaciones para aumentar su rentabilidad. Otras ofertas de crédito varían según la región.
Lecciones de política pública
Garantizar la eficiencia del sector bancario es esencial para el éxito de una economía. En el caso específico de Brasil, esta eficiencia se ve mermada por las características distintivas de cada región. La región Sudeste, por ejemplo, además de concentrar gran parte de la riqueza y la población nacional, también cuenta con el sistema bancario más grande y sólido del país.
Como consecuencia, la concentración de los servicios bancarios constituye un grave obstáculo para el desarrollo económico regional. El acceso adecuado al crédito es un factor determinante para el equilibrio financiero y la implementación eficaz de políticas públicas, como la monetaria. Es necesario que el gobierno actúe para mitigar estas diferencias, reduciendo los incentivos existentes para que las instituciones financieras perjudiquen a las regiones económicamente menos desarrolladas, con el objetivo de mejorar no solo el sistema económico nacional, sino también la eficiencia de la política monetaria brasileña.
Referencia
DUTRA, Leonardo Dondoni; DO VALLE FEIJÓ, Carmem Aparecida; BASTOS, Julio Cesar Albuquerque. Impacto de los shocks de política monetaria en la oferta de crédito regional: Un análisis econométrico utilizando la metodología VAR para Brasil en la década de 2000. Revista Keynesiana Brasileña, vol. 3, n.º 1, págs. 48-74, 2017.
