El auge de los criptoactivos en los últimos años ha impulsado a gobiernos e instituciones financieras a desarrollar marcos regulatorios que garanticen la integridad del mercado y la protección del inversor. Analizaremos los enfoques regulatorios adoptados por diferentes países, con especial atención a MiCA (Mercados de Criptoactivos) en la Unión Europea, y estudiaremos cómo estas experiencias pueden influir en el panorama regulatorio de los criptoactivos en Brasil.

Según un informe de la AAA, Brasil ocupa el sexto lugar a nivel mundial en adopción de criptomonedas. Por lo tanto, comprender cómo funcionan las criptomonedas y los avances legislativos en este tema es cada vez más importante para los profesionales de todos los ámbitos, incluido el derecho. 

Enfoques regulatorios internacionales

Unión Europea: MiCA

La Unión Europea (UE) implementó el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), que entró en vigor el 30 de diciembre de 2024, estableciendo un marco regulatorio pionero para los criptoactivos. En resumen, MiCA busca aumentar el control sobre las empresas que gestionan criptoactivos, protegiendo a los inversores contra posibles fraudes y promoviendo la transparencia en el mercado. 

Las empresas que deseen operar en el mercado europeo de criptomonedas deben registrarse ante las autoridades competentes de cada país, como la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en España, y cumplir con requisitos específicos para garantizar la protección del consumidor. Sin embargo, un tema que ha generado debate es que en algunos países, como Portugal, aún no existe una autoridad competente formalmente establecida, lo que puede generar inseguridad jurídica. 

Además, MiCA clasifica los criptoactivos en 3 categorías: 

• Tokens referenciados a activos (ART): Se trata de stablecoins respaldadas por activos como divisas, materias primas o criptomonedas. 
• Tokens de Dinero Electrónico (EMT): Se trata de stablecoins vinculadas a una única moneda fiduciaria, cuyo objetivo es lograr una estabilidad similar a la del dinero electrónico tradicional.
• Otros criptoactivos: Estos incluyen tokens de utilidad y otros activos digitales que no son stablecoins, con requisitos regulatorios más flexibles según la Ley MiCA.
  

Estados Unidos: Enfoque regulatorio y adopción de criptoactivos

En Estados Unidos, la regulación de los criptoactivos está a cargo de varias agencias federales, principalmente la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Recientemente, la agencia anunció la creación de un grupo de trabajo enfocado en establecer regulaciones más claras y sólidas en el país lo antes posible, precisamente para garantizar una mayor seguridad jurídica para este mercado y su correcta supervisión.

Además, estados como Nueva York han implementado sus propias regulaciones, como la BitLicense, que establece requisitos para las empresas que operan con criptoactivos.

Como una de sus primeras medidas tras asumir el cargo en 2025, el presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva para establecer una reserva estratégica de bitcoins, utilizando aproximadamente 198.000 bitcoins confiscados por el Departamento de Justicia. Esta medida busca posicionar al país como líder en el mercado de criptomonedas y proporcionar liquidez durante posibles crisis financieras. Fue la primera vez que estos activos fueron reconocidos como reserva estratégica en el país.

Japón: Pionero en la regulación

Aunque poco se habla de ello, Japón fue uno de los primeros países en reconocer y regular las criptomonedas, promulgando en 2017 una ley que reconoce el Bitcoin y otras criptomonedas como formas legítimas de pago. Las plataformas de intercambio de criptomonedas en Japón deben registrarse ante las autoridades financieras y cumplir con estrictos requisitos de seguridad y cumplimiento normativo, con el objetivo de proteger a los inversores y garantizar la integridad del mercado financiero.

El Salvador y la República Centroafricana: Adopción oficial de las criptomonedas

El Salvador se ha convertido en un referente en la nueva era de los criptoactivos al adoptar el Bitcoin como moneda de curso legal en 2021, lo que permite su uso para transacciones cotidianas e inversiones en el país. Esta iniciativa busca promover la inclusión financiera, atraer inversión extranjera y, además, servir como herramienta de marketing turístico para el país. 

El país llegó incluso a emitir bonos de deuda pública en Bitcoin, lo que llamó la atención del Fondo Monetario Internacional y del mercado en general, que no necesariamente ven estos hechos con buenos ojos.

Expectativas y lecciones para Brasil

Brasil ha avanzado en la creación de un marco regulatorio para los criptoactivos. La Ley N° 14.478/2022 , promulgada en diciembre de 2022, estableció directrices para la prestación de servicios de activos virtuales y la regulación de los proveedores de servicios, y constituyó un importante primer paso para impulsar el debate sobre la regulación de este mercado. En dicha ley, el Banco Central de Brasil (BCB) fue designado como la autoridad responsable de la regulación y supervisión de este mercado.

Además, en junio de 2023, el Decreto 11.563/23 reguló el marco legal de los criptoactivos, otorgando al Banco Central de Brasil (BCB) la facultad de regular, autorizar y supervisar a los proveedores de servicios de activos virtuales. Se prevé que el BCB concluya la regulación del mercado de criptomonedas a mediados de 2025, con el objetivo de mejorar la gobernanza, la seguridad y la confianza en el mercado de criptoactivos del país. 

Además, Brasil ha experimentado un aumento significativo en el uso de stablecoins, que representan aproximadamente el 90% de las transacciones con criptomonedas en el país, ya que ofrecen un valor más estable en comparación con otras criptomonedas. Las empresas brasileñas están aprovechando este crecimiento del mercado, viendo en la adopción por parte de los brasileños una oportunidad.

Lecciones para Brasil

Al analizar los enfoques regulatorios internacionales, Brasil puede extraer valiosas lecciones para el desarrollo de su propio marco regulatorio, entre las cuales podemos destacar:

• Armonización y claridad regulatoriasAl igual que ocurre con la MiCA en la UE, una regulación uniforme que evite la fragmentación del mercado y proporcione seguridad jurídica a los participantes es importante para el desarrollo del mercado en el país.
• Protección al consumidor y transparenciaImplementar medidas que garanticen la transparencia de las operaciones y la protección de los inversores, como el establecimiento de obligaciones para las plataformas de intercambio, es fundamental para fortalecer la confianza en el mercado de las criptomonedas.
• Incentivos para la innovaciónEs fundamental encontrar el equilibrio entre la protección del consumidor y la promoción de la innovación. Las regulaciones excesivamente restrictivas pueden frenar el desarrollo tecnológico y desalentar la inversión. Por lo tanto, el regulador brasileño se enfrenta al reto de lograr este equilibrio entre regulación e innovación. 
• Adaptación a las especificidades localesPara una regulación eficaz, es fundamental tener en cuenta las características específicas del mercado brasileño, incluidas las que ya se aplican a las instituciones financieras tradicionales, y adaptar las mejores prácticas internacionales al contexto nacional.

Conclusión

La regulación de los criptoactivos es un desafío global que requiere la colaboración entre gobiernos, instituciones financieras y participantes del mercado. Brasil, al igual que muchos otros países, está avanzando en la construcción de un marco regulatorio que busca equilibrar la protección del consumidor, la integridad del mercado y el fomento de la innovación. 

Aprendiendo de las experiencias internacionales y adaptando las mejores prácticas al contexto local, el país puede posicionarse como un referente en la regulación de los criptoactivos, promoviendo un entorno seguro propicio para el desarrollo tecnológico y económico.

Referencias

BRASIL. Decreto N° 11.563, del 13 de junio de 2023. Regula la Ley N° 14.478, del 21 de diciembre de 2022, que establece las directrices para la prestación de servicios de activos virtuales. Disponible en: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2023-2026/2023/decreto/d11563.htm. Consultado el 6 de abril de 2025.

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